資管新規(guī)出臺(tái)和A股延續(xù)弱勢(shì)行情背景下，股票配資業(yè)務(wù)仍然如火如荼。

日前，《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)暗訪(fǎng)調(diào)查多家股票配資公司發(fā)現(xiàn)，雖然目前A股市場(chǎng)未有較明顯投資機(jī)會(huì)，以及資管新規(guī)對(duì)信托通道的限制等，但配資業(yè)務(wù)仍處于火熱狀態(tài)。部分股票配資業(yè)務(wù)的收費(fèi)按照每天或每月來(lái)劃分，能夠?qū)⑴滟Y杠桿放大到4倍至10倍不等，而對(duì)于門(mén)檻則幾乎未有要求，100元起步也能夠配資，交易傭金可低至萬(wàn)分之三。

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)暗訪(fǎng)了解到，配資公司對(duì)借款人的要求較為苛刻，且配資成本較高。一般來(lái)說(shuō)，合同條款中對(duì)借款人所要投資的標(biāo)的進(jìn)行了嚴(yán)格要求，例如要求不得交易新上市股票、創(chuàng)業(yè)板、ST股票和*ST股票，以及其他命令禁止的交易標(biāo)的等；且對(duì)資金的使用方面也進(jìn)行了較高要求，例如資金使用比例、平倉(cāng)時(shí)間、成本要求等，按照每天或每月計(jì)算，配資杠桿可放大4倍到10倍不等，且年化利息高達(dá)16%以上。

一位投資者向記者表示，股票配資交易是杠桿化操作，放大盈利的同時(shí)也會(huì)放大交易風(fēng)險(xiǎn)，并非所有投資者都適合進(jìn)行股票配資交易。此外，配資賬戶(hù)是由配資公司統(tǒng)一提供，其資金安全性也并不高；賬戶(hù)完全由投資者獨(dú)立操作，盈虧自負(fù)，在追逐高收益的同時(shí)更應(yīng)當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

配資要求苛刻

投資者承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)暗訪(fǎng)多家股票配資公司發(fā)現(xiàn)，配資公司一般對(duì)借款人的投資細(xì)節(jié)提出的要求都很苛刻，這些要求主要集中在交易標(biāo)的、交易通道、交易時(shí)間等方面，目的是為了保證配資公司的絕對(duì)收益和最低風(fēng)險(xiǎn)。

在記者暗訪(fǎng)的5家股票配資公司中，北京越大投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北京越大投資）和北京云天華成投資咨詢(xún)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北京云天華成）對(duì)借款人的要求最為細(xì)化。通過(guò)對(duì)兩家配資公司提供的合同了解到，合同首要提出的便是對(duì)交易通道和資金管理的限制。

根據(jù)北京越大投資提供的合同顯示，“出借方提供股票投資賬戶(hù)”，“出借方提供X倍資金，借款方提供保證金”，“若因借款方原因?qū)е潞贤崆敖K止的，出借方不退還借款方已付的利息，且借款方使用賬戶(hù)不足約定的期限的，仍然要按照約定期限支付利息給出借方?！?/p>

這也就意味著，配資公司將通道和利息提前限定，投資者沒(méi)有對(duì)通道和成本使用的選擇權(quán)利，且即便在資金使用時(shí)間未到約定期限內(nèi)，仍然要按照約定的期限給予相應(yīng)的利息。這就決定了投資者在配資中，其利息和手續(xù)費(fèi)成本不會(huì)過(guò)低；一般來(lái)看，配資公司還會(huì)向券商索要傭金。

與北京越大投資同樣的苛刻條款還有北京云天華成。

《證券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)北京云天華成提供的合同發(fā)現(xiàn)，該配資公司會(huì)提供股票投資賬戶(hù)和密碼給借款方，且不論資金使用規(guī)模，一并按照5倍杠桿配資；如果使用資金規(guī)模更高，還會(huì)給予更高的杠桿；同時(shí)，也提高了投資者的交易風(fēng)險(xiǎn)和交易成本。

北京越大投資要求，當(dāng)賬戶(hù)資產(chǎn)總額（股票市值加剩余現(xiàn)金）低于平倉(cāng)線(xiàn)時(shí)，公司有權(quán)平掉賬戶(hù)里的股票，有權(quán)修改密碼并且有權(quán)提前終止本合同?！叭绻菊J(rèn)為投資者買(mǎi)入的股票有風(fēng)險(xiǎn)的情況下，有權(quán)立刻進(jìn)行平倉(cāng)處理，有權(quán)修改密碼并提前終止本合同?！薄肮居袡?quán)按約行使強(qiáng)行平倉(cāng)的權(quán)利，實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)有權(quán)自主決定平倉(cāng)的時(shí)間、證券、價(jià)格、和數(shù)量，投資者無(wú)權(quán)干涉?！?/p>

一位不愿具名的投資者向記者表示，從北京越大投資的合同條款來(lái)看，投資者的資金基本并沒(méi)有保障，“配資公司隨時(shí)都可以將投資者的資金凍結(jié)或轉(zhuǎn)移，除非投資者不斷向賬戶(hù)轉(zhuǎn)入更多的資金，但如果這樣，投資者面臨的資金風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大?！?/p>

此外，北京越大投資和北京云天華成對(duì)投資者的交易標(biāo)的也均有不同程度的苛刻要求。

例如北京云天華成在向投資者對(duì)“權(quán)利與義務(wù)”一項(xiàng)提出的要求：投資者不得買(mǎi)入ST股票、*ST股票、創(chuàng)業(yè)板及首日上市的新股、權(quán)證等具有資金杠桿作用的產(chǎn)品；如果買(mǎi)入禁止交易的品種，公司有權(quán)立刻平倉(cāng)，買(mǎi)入以上股票的盈利歸公司所有，虧損由投資者承擔(dān)?！巴顿Y者累計(jì)買(mǎi)入任何一只股票的市值不得超過(guò)總資產(chǎn)的30%，（由于股票上漲原因除外），如果超過(guò)，公司有權(quán)立刻平倉(cāng)，超額資金購(gòu)買(mǎi)的股票盈利歸公司所有，虧損則由投資者承擔(dān)。

杠桿最高至10倍

年化利息高達(dá)16%

配資公司“旱澇保收”的收益，與投資者的高成本和高風(fēng)險(xiǎn)形成鮮明對(duì)比。

《證券日?qǐng)?bào)》記者暗訪(fǎng)了解到，通常股票配資公司都會(huì)按照每天或每月，以及配資規(guī)模來(lái)對(duì)投資者進(jìn)行收費(fèi)。

北京越大投資客戶(hù)經(jīng)理向記者表示，“公司提供的配資杠桿一般在4倍以上，如果資金量較高，可會(huì)視具體情況來(lái)定；而利息收取基本是在年化利息16%以上?！薄拔覀円话惆疵吭率杖±?，每月月初給付一次，如果逾期壹個(gè)工作日未支付利息的，需按日0.5%就未付利息金額向其支付違約金，直到實(shí)際支付利息之日止?！贝送猓绻馄谌瘴粗Ц独?，配資公司有權(quán)解除合同，也有權(quán)對(duì)股票做平倉(cāng)處理，并視為投資者違約，投資者必須賠償所有期限內(nèi)的利息。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，按照北京越大投資的收費(fèi)方式，配資公司所開(kāi)展的配資業(yè)務(wù)基本上是“旱澇保收”，投資者承擔(dān)了所有成本和風(fēng)險(xiǎn)，而配資公司幾乎沒(méi)有任何風(fēng)險(xiǎn)。

與北京越大投資不同的是，北京云天華成除了收取利息和向券商所要返傭外，還額外的向投資者收取賬戶(hù)管理費(fèi)。

根據(jù)北京云天華成的合同顯示，“投資者按月度資金帳戶(hù)管理費(fèi)率1.42%（即年息17.04%）支付給公司，投資者在本合同期內(nèi)未按約定中途單方面終止協(xié)議的，3個(gè)月內(nèi)支付給公司7.5%的管理費(fèi)，6個(gè)月內(nèi)支付給公司11%的管理費(fèi)，超過(guò)6個(gè)月的按照年息13%計(jì)算?！?/p>

此外，合同還對(duì)平倉(cāng)事項(xiàng)進(jìn)行了要求?！巴顿Y者在本合同期內(nèi)，由于觸發(fā)平倉(cāng)線(xiàn)被平倉(cāng)而終止協(xié)議的，則該季度管理費(fèi)按整季度費(fèi)率3.5%的管理費(fèi)收取。”“投資者不得用保證金支付資金帳戶(hù)管理費(fèi)，如有盈利，按照支取盈利條款規(guī)定辦理?！薄坝馄?日未支付資金帳戶(hù)管理費(fèi)，需額外交納資金帳戶(hù)管理費(fèi)罰息，資金帳戶(hù)管理費(fèi)罰息從應(yīng)支付資金帳戶(hù)管理費(fèi)日開(kāi)始計(jì)算到實(shí)際支付日期止，罰息利率等于每月資金帳戶(hù)管理費(fèi)的兩倍并按天計(jì)算?！?/p>

北京某私募人士告訴記者，如果按照北京云天華成的要求計(jì)算，投資者所承擔(dān)的資金年化利息已經(jīng)超了20%?！凹幢闩滟Y公司按照最低通道費(fèi)用的8%收取，加上這些賬戶(hù)管理費(fèi)用（13%），資金年化利息遠(yuǎn)超20%，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，其資金使用成本太高了?！?/p>

《證券日?qǐng)?bào)》記者還在另一家股票配資公司了解到，公司給出的配資杠桿可放大至10倍，門(mén)檻100元起，幾乎不設(shè)立門(mén)檻，且對(duì)交易標(biāo)的也未有較大要求，雙邊交易傭金僅為0.03%。

此前，監(jiān)管層就曾對(duì)股票配資進(jìn)行過(guò)風(fēng)險(xiǎn)提示。陜西證監(jiān)局發(fā)文提示，一些投資、管理咨詢(xún)等公司通過(guò)“撒網(wǎng)式”電話(huà)、短信方式，向投資者推銷(xiāo)“股票配資業(yè)務(wù)”，其中蘊(yùn)含了較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)投資者而言，在1倍-10倍的高杠桿配資下，一旦股市下跌、未及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)，將面臨被強(qiáng)行平倉(cāng)、資金全部虧損的風(fēng)險(xiǎn)；將資金存放至他人賬戶(hù)，安全性難以得到保證，還存在被惡意欺詐的可能。對(duì)出借證券賬戶(hù)者而言，他人可能會(huì)利用該證券賬戶(hù)從事違法違規(guī)活動(dòng)，所產(chǎn)生的法律責(zé)任將波及本人。對(duì)配資公司而言，從事證券業(yè)務(wù)涉嫌非法經(jīng)營(yíng)，情形嚴(yán)重，還將被追究刑事責(zé)任。

不具備合規(guī)要求

放款糾紛已司空見(jiàn)慣

《證券日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)對(duì)所暗訪(fǎng)的股票配資公司調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些公司多數(shù)并不具備合規(guī)要求，既不是金融牌照公司，也不是中基協(xié)備案的私募機(jī)構(gòu)。

就在《證券日?qǐng)?bào)》記者調(diào)查過(guò)程中，這些配資公司仍然在大張旗鼓的發(fā)布配資業(yè)務(wù)推廣和招聘廣告。同時(shí)，配資公司與借款人存在的糾紛事件，也基本成為行業(yè)司空見(jiàn)慣的事情。

以北京云天華成為例，記者通過(guò)公開(kāi)信息和天眼查了解到，公司成立于2011年5月份，法定代表人是凌立娟，同時(shí)也是執(zhí)行董事和經(jīng)理，監(jiān)事為李亞松，投資總經(jīng)理為王鵬，公司注冊(cè)資本為100萬(wàn)元。從公司從事經(jīng)營(yíng)范圍來(lái)看，包括了投資咨詢(xún)、企業(yè)管理咨詢(xún)、投資管理、會(huì)議及展覽服務(wù)、經(jīng)濟(jì)貿(mào)易咨詢(xún)，但同時(shí)也具備了銷(xiāo)售五金交電、日用品、服裝、建材；公司所屬行業(yè)是服務(wù)行業(yè)。

《證券日?qǐng)?bào)》記者嘗試查閱該公司網(wǎng)站，該公司官方網(wǎng)站一直處于“暫時(shí)無(wú)法訪(fǎng)問(wèn)”狀態(tài)。

而在暗訪(fǎng)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)，該公司仍在發(fā)布大量招聘廣告，其職務(wù)包括銷(xiāo)售代表、擔(dān)保代表、配資客戶(hù)經(jīng)理、網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售等，給出的薪資待遇在8000元至12000元。

值得注意的是，北京云天華成在2012年曾陷入一樁糾紛案件，涉及金額數(shù)十萬(wàn)元。

有業(yè)內(nèi)人士表示，配資公司遇到的客戶(hù)糾紛事件在業(yè)內(nèi)已是司空見(jiàn)慣的事情了，這并不算是稀奇的事情。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，尤其是散戶(hù)，要意識(shí)到股票配資是存在非交易風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)的，很多散戶(hù)沒(méi)有清晰的認(rèn)識(shí)這些風(fēng)險(xiǎn)。股票配資的投資者往往都是在配資后，才意識(shí)到股票配資風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)包括合同風(fēng)險(xiǎn)、賬戶(hù)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)等，因此，配資行為并不適合散戶(hù)操作。